صعود بورس از باند حقیقی‌ها

عملکرد بازار سهام از ابتدای اسفند سال‌گذشته به‌معنای واقعی کلمه برای سهامداران تداعی‌‌‌‌‌‌بخش روزهای رویایی بورس تهران در سال‌ 98 و اوایل سال‌ 99 بوده‌است.

رکوردشکنی شاخص‌‌‌‌‌‌ها و ورود پول

به رسم هفته‌های پیشین، در اولین روز از هفته نماگرهای بازار سهام روز پرفروغی را پشت‌سر گذاشتند.

خریداران، پیروز و برنده بلامنازع جدال نفسگیر با فروشندگان بودند و حمایت‌های این گروه از فعالان بازار سهام از جریان معاملات، موجبات رشد 73‌ هزار‌واحدی شاخص‌کل بورس تهران را فراهم کرد. رشد یادشده معادل 10/ 3‌ درصد بود که از 26 فروردین به بعد بی‌‌‌‌‌‌سابقه بود.

شایان ذکر است که با ثبت بازدهی بیش از 3‌ درصد در شاخص‌کل در روز گذشته، این شاخص برای هشتمین بار از ابتدای اسفند سال‌گذشته، بازدهی بیش از 3‌درصد را در یک روز معاملاتی ثبت کرد.

به‌این‌ترتیب با ثبت آمار یادشده در روز گذشته، نماگر اصلی بازار سهام از ابتدای اسفند تا دیروز، رشد 59‌ درصدی را ثبت کرده‌است که آمار فوق‌العاده‌‌‌‌‌‌ای است.

همچنین بازدهی این نماگر در سال‌جاری به 4/ 24‌ درصد رسید.

همچنین در معاملات دیروز نماگر هم‌‌‌‌‌‌وزن با رشد 14‌ هزار و 460‌ واحدی (معادل 84/ 1‌ درصد) همراه شد تا به ابرکانال تاریخی 80 0‌هزار واحد برسد.

این شاخص نیز توانست بازدهی خود را از ابتدای اسفند به 68‌درصد برساند.

همچنین بازدهی این شاخص از ابتدای سال‌به 4/ 34‌ درصد رسید. همان‌طور که از ارقام فوق نیز پیداست، در رالی صعودی اخیر، سهام بزرگ و شاخص‌‌‌‌‌‌ساز بازار در قیاس با سهم‌‌‌‌‌‌های کوچک بازار رشد کمتری داشته‌‌‌‌‌‌اند، به‌گونه‌ای که شاخص هم‌‌‌‌‌‌وزن در ثبت بازدهی، از ابتدای اسفند 9‌ درصد و از ابتدای سال‌ 10‌درصد از شاخص‌کل بالاتر بوده‌است.

در اکثر روزهای معاملاتی سال‌جاری شاهد عملکرد بهتر نماگر هم‌‌‌‌‌‌وزن در قیاس با شاخص‌کل بودیم که در گزارش‌های قبلی  به کرات درباره دلایل استقبال از سهام کوچک گفته شده‌است، اما به‌نظر می‌رسد در روزهای اخیر، شاهد چرخش روند پول در بطن بازار سهام هستیم، به‌گونه‌ای که در دو روز از سه روز معاملاتی اخیر، استقبال از سهام بزرگ بیشتر بوده و موجبات جهش بیشتر شاخص‌کل در قیاس با نماگر هم‌‌‌‌‌‌وزن را فراهم کرده‌است.

پیشروی شاخص‌های سهامی همچنان ادامه دارد و شاخص‌کل بورس تهران که در فروردین ماه موفق به فتح قله تاریخی خود در سال‌ 99 شده‌بود، اکنون 3/ 17‌ درصد بالاتر از این سقف تاریخی به پرواز تاریخی خود ادامه می‌دهد.

نکته جالب‌توجه دیگری که در بررسی این ارقام به چشم می‌خورد این است که اکنون شاخص هم‌‌‌‌‌‌وزن 50‌ درصد بالاتر از سقف تاریخی خود قرار گرفته و به‌تازگی وارد کانال بی‌‌‌‌‌‌سابقه و تاریخی 800‌ هزار‌ واحدی شده‌است.

همین موضوع این نکته را به مخاطب یادآور می‌شود که سهام کوچک و با ارزش بازار پایین بورس تهران در قیاس با سهام بزرگ و شاخص‌‌‌‌‌‌ساز بازار در این مدت عملکرد بهتری داشته‌‌‌‌‌‌اند.

باید دید که قطار قیمت‌ها در بورس تهران در روزها و ماه‌های آتی کدام مسیر را انتخاب خواهد کرد و چرخش پول به سمت کدام دسته از سهم‌‌‌‌‌‌های بازار خواهد بود.

در اولین روز از هفته، شاهد تزریق 2‌ هزار و 89‌ میلیارد‌ تومانی پول از سوی حقیقی‌‌‌‌‌‌ها به بازار سهام بودیم.

سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران خرد بورس تهران با مشاهده روند ادامه‌‌‌‌‌‌دار صعود و جهش قیمت‌ها در بازار سهام، همچنان به خرید سهام در بورس تهران اشتغال دارند و این موضوع سبب‌شده تا در اغلب روزهای معاملاتی کفه ترازوی تغییر مالکیت‌‌‌‌‌‌ها به سمت این گروه از فعالان بازار سهام سنگینی کند.

در توصیف اهمیت ورود این مقدار از پول به بازار سهام می‌توان گفت که این مقدار از ورود پول از سوی حقیقی‌‌‌‌‌‌ها از 19 مرداد سال‌ 99 بی‌‌‌‌‌‌سابقه بوده‌است.

شایان ذکر است که 19 مرداد 99 همان روزی است که ریزش تاریخی قیمت‌ها در بازار سهام آغاز شد، یعنی در روز گذشته رکورد بیشترین ورود پول به بازار سهام، بعد از ریزش تاریخی سال‌99 به بعد شکسته شد.

همچنین ارزش معاملات خرد بازار که شامل سهام و حق‌تقدم می‌شود، در سطح 14‌ هزار و 120‌ میلیارد‌تومان قرار گرفت.

گفتنی است که در این متغیر آماری نیز شاهد رکوردشکنی بودیم، به‌گونه‌ای که این متغیر نیز بیشترین رقم خود را از 22 آذر سال‌ 99 به بعد تجربه کرد.

سناریوی اصلاحی شاخص‌کل از دید تکنیکالی

نماگر اصلی تالار شیشه‌ای از تاریخ 8 آذر 1401 در یک مدار صعودی قرار گرفت، به‌طوری‌که از آن زمان تاکنون شاخص‌کل سه موج رشد و افت را پشت‌سر گذاشته و هم‌اکنون در نیمه اول دامنه موج چهارم که همان مرحله رشد است قرار دارد.

علاوه‌بر این دماسنج اصلی بورس اوراق‌بهادار تهران از روزهای پایانی سال‌گذشته تاکنون بدون اصلاح با رشد همراه بود؛ این در حالی است که چنین روندی که با رونق ارزش معاملات خرد و افزایش چشمگیر ورود پول حقیقی‌‌‌‌‌‌های بازار همراه بود، لذا با توجه به خروج تند و تیز شاخص‌کل از کانال مثبت خود و نزدیک‌شدن به سطح مقاومت قوی روانی 2‌ میلیون و 500‌ هزار‌واحدی، این سناریو نمایان می‌شود که بازار ممکن است با یک اصلاح 25‌ درصدی رشد اخیر (اصلاح تا سطح 1/ 2 میلیون واحد) خود روبه‌رو شود.

این روند سری‌‌‌‌‌‌های زمانی افت و خیز بازار را می‌توان در رفتار سینوسی تغییرات شاخص‌کل از سال‌ 99 تاکنون مشاهده کرد.

این موضوع نشان از آن دارد که بازار می‌تواند با تمایلات مثبت یا در روندی با رنج مثبت اردیبهشت را به پایان برساند، اما در این میان موقعیت حساس و روانی بازار به‌منظور شناسایی سود بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد بورسی می‌تواند این روند مثبت را در مرحله اول تا حدودی تضعیف کند.

علاوه‌بر این در صورتی‌که از سال‌99 تاکنون روند نماگر یادشده را در یک کانال قرار دهیم، درمی‌یابیم که شاخص همچنان می‌تواند به روند صعودی خود ادامه دهد، اما از آنجایی‌که بازار ارز نیز با افزایش قیمت روبه‌رو شده‌است این احتمال می‌تواند افزایش یابد و اصلاح بازار را برای مدت یک الی دو هفته به تاخیر بیندازد، در مقابل گفته می‌شود با توجه به انتظارات تورمی در جامعه و انتظارات مثبت و سودآوری از فرارسیدن مجامع بسیاری از شرکت‌های بورسی می‌تواند تاخیر اصلاح بازار را تایید کند، اما گفته می‌شود که چنین اصلاحی ذات بازار و رفتار منطقی و قابل تحلیل شونده‌شدن بازار است که دیر یا زود رخ خواهد داد و پتانسیل جدید برای رشد مجدد را جذب خواهد کرد.

لزوم احتیاط در بازار سهام

بارها در گزارش‌های قبلی «دنیای‌اقتصاد» در بهمن و اسفند سال‌گذشته اشاره شد که بازار سهام در کلیت خود شاهد نوعی جاماندگی قیمتی در قیاس با متغیرهای کلان تاثیرگذار شده‌است و به‌رغم تاثیر منفی برخی اخبار و رویدادها، دیر یا زود روند صعودی بازار سهام آغاز خواهد شد.

همین ماجرا نیز رنگ واقعیت به خود گرفت و شاهد عملکرد فوق‌‌‌‌‌‌العاده بازار سهام در دو ماه اخیر بودیم، حال که کلیت بازار سهام و قیمت‌های تالار شیشه‌ای توانسته خود را با سایر پارامترهای آماری همگام سازد و شکاف بازدهی میان بازار سهام و دیگر بازارها جبران شود، متذکر می‌شویم که سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران در معاملات آتی خود حتما بررسی وضعیت بنیادی شرکت‌ها، دارایی‌های تحت‌مالکیت و انتظار سودآوری آتی را در شرکت‌ها مدنظر قراردهند تا گرفتار اتفاقات تلخی مانند سال‌99 نشوند.

در روندهای صعودی معمولا پروژه‌‌‌‌‌‌کردن سهم‌های مختلف و فعالیت‌‌‌‌‌‌های سفته‌‌‌‌‌‌بازانه در سهم‌‌‌‌‌‌های بی‌‌‌‌‌‌بنیاد نیز از سوی بازیگران این گروه از سهم‌‌‌‌‌‌ها انجام می‌پذیرد که این موضوع لزوم احتیاط سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران را در برخورد با این گروه از سهم‌‌‌‌‌‌ها واجب می‌کند تا گرفتار ضرر و زیان‌های مالی نشوند.

شاید اگر در ابتدای اسفند، سهمی بدون‌توجه به وضعیت بنیادی آن و انتظار برای سودآوری آتی خریده می‌‌‌‌‌‌شد، تحت‌تاثیر جو مثبت شکل‌‌‌‌‌‌گرفته در کلیت بازار و جاماندگی قیمت‌ها، این‌گونه از سهم‌‌‌‌‌‌ها رشد می‌کردند، اما اکنون قضیه فرق دارد و بورس تهران تا حد زیادی در جبران و پوشش جاماندگی خود موفق عمل کرده و صعود بازار سهام از این نقطه، مستلزم حمایت سایر محرک‌‌‌‌‌‌ها و کاتالیزورهای این بازار از ادامه تاخت‌‌‌‌‌‌و‌‌‌‌‌‌تاز قیمت‌ها است و در غیر ‌این‌صورت می‌توان چشم‌‌‌‌‌‌انداز شکل‌گیری مجدد حباب در این بازار را در دوردست‌‌‌‌‌‌ها مشاهده کرد که در صورت عدم‌دقت و بازبینی در چینش پورتفوی مطمئنا بار دیگر سرمایه سرمایه‌‌‌‌‌‌گذاران را تحت‌تاثیر قرار خواهد داد.